中兴通讯未来营运展望难以乐观，不应过度期待中国内地所带来的营运增长

未来营运展望难以乐观，不应过度期待中国内地所带来的营运增长，维持减码建议

中兴通讯(0763.HK)公告被中国财政部要求补缴企业所得税380 万人民币，再加上电讯业者即将展开共享网络计划，群益认为将对电信接口设备业产生重大冲击，如：中兴通讯(0763.HK)、中国通信服务(552.HK)。

如表所示，群益强调中兴通讯营运成长动力并非来自中国内地需求，反而是以新兴地区销售成长为主，纵然内地电信持续有电信设备招标事件，群益认为纯属电信设备业者的行业特性，并非额外营运成长趋动力，不因有过度期待的预期心理。

投资策略方面，考虑中国内地电讯产业呈现稳定发展，但由于中兴通讯市场给予过度期待电信招标事件，再加上中国电信设备产业处于价格竞争，因此群益认为中兴通讯股价尚未完全修正，未来仍存在下跌空间，合理价格HKD12.5 (2009 P/E 8x)。